RA UCRA подтвердило кредитный рейтинг ГТОО «Юго-Западная железная дорога» и его облигаций серии «F» на уровне «uaA»

26 марта 2015 года «Украинское кредитно-рейтинговое агентство» объявило о подтверждении долгосрочного кредитного рейтинга ГТОО «Юго-Западная железная дорога» и его облигаций серии «F» на уровне «uaA»; прогноз рейтинга «стабильный». Для обновления кредитного рейтинга использовалась финансовая отчетность ГТОО «Юго-Западная железная дорога» за 2014 год, а также внутренняя информация, предоставленная компанией в ходе рейтингового процесса.

ГТОО «Юго-Западная железная дорога» основано на государственной собственности, входит в сферу управления Министерства инфраструктуры Украины и подчинено Государственной администрации железнодорожного транспорта Украины. Компания обслуживает Киевскую, Черниговскую, Сумскую, Житомирскую, Хмельницкую, Винницкую, Полтавскую и Черкасскую области, занимая лидирующие позиции по объему перевозок среди 6 железных дорог Украины. В ведении Эмитента находится 24,3% основных производственных фондов Государственной администрации железнодорожного транспорта Украины. Компания на достаточном уровне обеспечена собственными средствами, хотя значительный объем их требует ремонта и обновления, ввиду продолжительного срока фактической эксплуатации. Эксплуатационная длина железнодорожных путей ГТОО «Юго-Западная железная дорога» составляет 4,4 тыс. км, половина из которых – электрифицирована. Основной объем дохода Эмитент получает от перевозки грузов, что позволяет субсидировать пассажирские перевозки. Несмотря на ухудшение ситуации на рынке железнодорожных перевозок, в целом динамика доходов ГТОО «Юго-Западная железная дорога» от основной деятельности была положительной. По результатам 2014 года чистый доход ГТОО «Юго-Западная железная дорога» составил 9,97 млрд. грн.; чистая прибыль в указанном периоде составила 144,1 млн. грн.

В июле 2012 года было принято решение о публичном размещении именных процентных обеспеченных облигаций серии «F» с процентной ставкой на уровне 19,0% годовых и сроком обращения до 08.11.2015 г. Целью эмиссии облигаций серии «F» является привлечение средств в объеме 410 млн. грн. с дальнейшим их инвестированием в обновление и модернизацию основных фондов, а также в усовершенствование системы скоростного продвижения транзитных грузов по территории Украины. Поручителями по выпуску выступают (солидарно) Приднепровская, Одесская и Южная железные дороги. По состоянию на 01.01.2015 г. в обращении находилось ценных бумаг данного выпуска на общую суму 410,0 млн. грн., общая балансовая задолженность Эмитента по ценным бумагам собственного долга составляла 1 030 млн. грн.

Уровень кредитного рейтинга поддерживается вхождением компании в состав «Укрзалізниці» – монополиста в сфере железнодорожных перевозок в Украине; стабильным спросом на услуги в условиях низкой конкуренции со стороны других сегментов транспортной отрасли, что позволяет генерировать положительный денежный поток. Агентство также отмечает отсутствие зависимости от отдельных контрагентов (потребителей услуг и поставщиков).

Уровень кредитного рейтинга ограничивается высоким уровнем износа основных фондов (что требует существенных финансовых вложений в модернизацию и обновление транспортного парка и инфраструктуры); зависимостью от государственного регулирования ценообразования, а также чувствительностью к изменению стоимости ГСМ и электричества, значительным объемом обязательств в иностранной валюте, что повышает чувствительность к валютно-курсовой политике, чувствительностью отрасли к общему состоянию и деловой активности в экономике страны и стран партнеров, а также к динамике развития основных отраслей-потребителей услуг. Кроме того, агентство отмечает сложную экономическая ситуация в стране и продолжение военного конфликта в отдельных регионах, что негативно влияет на потенциал роста и платежеспособность экономических субъектов.

Прогноз рейтинга «стабильный» свидетельствует об отсутствии предпосылок для изменения рейтинга.

 
27.03.2015